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　　海通海外发布研报称，凭证中化化肥（00297）未经审核抽象贬责账目之初步审阅，预期限制2024年12月31日，公司股东应占溢利将介于10.1亿元-11.1亿元。集团稳步鼓动‘生物+’策略落地，主要出产企业扩充各项运营基础种植步履和优化供应链贬责体系，共同给推动计较功绩增长。

　　海通海外主要不雅点如下：

　　2024年股东应占溢利为10.1-11.1亿元

　　凭证集团未经审核抽象贬责账目之初步审阅，预期限制2024年12月31日，公司股东应占溢利将介于10.1亿元-11.1亿元。公司股东应占溢利已计入因公司之联营公司阳煤平原政策性关停及收歇计帐等事项而说明的联系减值或耗损的影响，其中2023年说明了信用耗损3.28亿元及钞票减值耗损1.95亿元，2024年说明了商酌向联营公司告贷的信用损负约1.68亿元。若剔除上述已说明的联系减值或耗损后，2024年公司股东应占溢利将介于东说念主民币11.8-12.8亿元，与2023年东说念主民币11.49亿元相比有谨慎增长。

　　集团计较功绩增长的主要原因在于：1）集团稳步鼓动‘生物+’策略落地，以科技立异为中枢初始，依托完善的居品贬责体系和品牌、渠说念、期间的上风资源，生物肥料产销量同比增长；2）集团主要出产企业扩充各项运营基础种植步履和优化供应链贬责体系，全面种植产业运营贬责水平，提质增效赢得显贵见效。

　　公司刚毅“生物+”策略，生物肥料销量抓续增长

　　公司“生物+”策略主要通过成长业务体现。公司费力于成为“生物肥料与泥土健康立异引颈者”，具备中国逾越生物制剂、泥土健康居品迷惑及利用期间集成科研平台，生物期间贸易转变见效突显。在品牌竖立上，公司打造蓝麟、雅欣、科得丰等新址品，带动成长业务高速增长。在盈利智商上，2022-2024H1，公司成长业务收入分辨为74.41亿元、78.45亿元、55.55亿元，2023-2024H1同比增长5.43%、5.25%；溢利分辨为1.94亿元、2.39亿元、3.98亿元，2023-2024H1同比增长23.20%、26.75%。

　　在销量上，2022-2024H1公司成长业务总体销量分辨为205万吨、228万吨、171万吨，2023-2024H1分辨同比增长11.22%、14.77%，成长业务相反化销量分辨为127万吨、144万吨、117万吨，2023-2024H1分辨同比增长13.39%、14.71%。

　　公司抓续种植研发智商，积极鼓动新址品转变

　　2024年上半年，公司攻关合成生物期间利用征询等9项要津期间，鼓动“生物+”有机无机-焕丰等重心相反化居品的迷惑与转变。公司束缚强化科研平台和团队智商竖立，搭建由三位首席科学家领衔的生物期间、泥土健康、营养高效研发团队。在重心期间研发攻关方面，公司利用三组学模子攻关抗低和煦促光合期间赢得初步进展。

　　在居品迷惑转变方面，公司完成“生物+”有机无机-焕丰、“生物+”引发碳水溶肥-水点丰等4个重心居品试产试销，2024年上半年研发效果转变量88.6万吨。改日公司将持续完善多组学模子及构建泥土微生态模子，抓续攻关要津期间征询，并通过研产销一体化机制鼓动新址品转变。

　　依托先正达集团协同效应，种植居品竞争力

　　公司是先正达集团控股子公司，限制2024年6月30日，先正达集团（香港）抓股比例为52.65%。公司与先正达集团在植保、生物+、出产等范畴进行相助，发达协同效应。

　　2023年10月，公司与先正达集团植保板块共建中国中化中央征询院植物保护与营养中心技俩；2023年12月，公司科研团队与先正达集团世界科学家相助，引进先进期间与研发教诲，推动公司“生物+”策略；2024年3月，公司全营养作物专用肥“焕丰”和会了多种先正达集团中国自主研发的逾越期间，会聚生物、化学和有机肥力。2024年上半年，公司终了植保协同收入2.4亿元，三年复合增长率达21%，种子协同收入3396万元。

　　风险指示：原材料及居品价钱大幅波动、在建技俩过程不足预期、卑劣需求不足预期、宏不雅经济下行。

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