开首：华尔街见闻  张雅琦开yun体育网

12月，欧元区私营部门仍处于收缩状态，但萎缩幅度低于预期，主要归功于服务业的孝顺大于预期。德国制造业阑珊执续，通胀压力进一步加重。法国生意活动水平进一步萎缩，制造业产出降幅为四年半以来最大。英国作事东说念主数下降幅度创四年来新高。

12月，欧元区私营部门仍处于收缩状态，但萎缩幅度低于预期，主要归功于服务业的孝顺大于预期。制造业执续第三年低迷，且仍在执续。

德国生意活动承接第六个月出现萎缩，制造业阑珊仍在执续，参加资本和产出价钱的通胀率诀别加速至八个月和十个月以来的最高水平。法国生意服务业的收缩速率有所放缓，但制造业PMI创55个月新低。英国作事东说念主数下降幅度创四年来新高。

16日，S&P Global与汉堡生意银行 (HCOB) 公布12月欧元区、德国、法国、英国PMI初值。

欧元区12月服务业PMI初值51.4，预期:49.5，前值:49.5。 制造业PMI初值45.2，预期:45.3，前值:45.2。 详细PMI初值49.5，预期:48.2，前值:48.3。

12月，欧元区私营部门的经济活动在年底继续萎缩，且收缩幅度较上月有所扩大。主要原因是新订单执续减少，导致企业不得不削减产量。

从行业来看，制造业的阑珊更为严重，产出承接21个月下降，且12月的降幅为一年来最大。诚然服务业在11月旋即收缩后有所复原，但无法对消制造业的下滑，导致举座经济活动仍处于萎缩状态。

价钱方面，12月，欧元区参加品价钱权贵高潮，涨幅为四个月来最快。通胀率总体与疫情前平均水平执平。资本上升反应了服务提供商的急剧加速。产出价钱通胀速率也加速，承接第三个月加速至8月以来的最快水平，但仍远低于2022年峰值。与参加资本雷同，收费高潮集结在服务业。

为了应答不停下降的办事量，企业加速了裁人规律，裁人速率达到了四年来的最高水平。

从地区来看，欧元区最大的两个经济体德国和法国的经济景况均破损乐不雅，12月信济活动均出现收缩。比拟之下，欧元区其他国度的经济确认相对较好，产出增长率达到了六个月来的最高水平。

汉堡生意银行首席经济学家Cyrus de la Rubia默示：

“诚然制造业仍处于深度阑珊中，但服务业产出的反弹对举座经济来说是一个可喜的提振。

欧洲央行在最近的会议上极度豪情服务业通胀，该蓄意远高于举座通胀水平。PMI涌现，参加资本和销售价钱执续高潮，这主要归因于更高的工资契约。因此，欧洲央行仅将利率下调了25个基点，采纳了较为严慎的态度。”

德国制造业舒适，通胀压力进一步加重

12月，德国生意活动承接第六个月出现萎缩，制造业的阑珊仍在执续。通胀压力进一步加重，参加资本和产出价钱的通胀率诀别加速至八个月和十个月以来的最高水平。

德国12月服务业PMI初值51，预期:49.3，前值:49.3。 德国12月制造业PMI初值42.5，预期:43.1，前值:43。 德国12月详细PMI初值47.8，预期:47.5，前值:47.2。

数据公布后，欧元兑好意思元短线拉升逾10点，现报1.0523。

12月份，德国详细PMI小幅回升至47.8，略高于11月的9个月低点。但仍远低于50的盛衰线，标明德国经济仍处于收缩状态。

尽管服务业活动出现小幅回升，但制造业产出却急剧下降，创下三个月新低。这主如若因为新订单大幅减少，客户需求疲软，以及国际阛阓需求烦恼。访问涌现，德国制造业正面对着客户怦然心动、竞争加重等多重挑战。

价钱方面，12月，德国通胀压力进一步加重。参加资本和产出价钱的通胀率诀别加速至八个月和十个月以来的最高水平，主如若因为服务业运营资本大幅高潮，而制造业采购价钱下降的幅度有所放缓。与此同期，平均价钱也出现了2月以来的最大涨幅。

12月，企业积压的办事量大幅缩减，标明其惩办订单的速率远超新订单的吸收速率。工场裁人的速率已有所放缓，达到四个月来的最低点。与此同期，服务业的作事东说念主数也小幅下降，使得举座劳能源阛阓执续萎缩七个月。

企业对政事不笃定性、经济低迷以及汽车行业的窘境默示担忧，其中制造业的模式尤为低垂。

汉堡生意银行首席经济学家Cyrus de la Rubia默示：

“值得豪情的是服务业的价钱走势。12月份，服务业的参加价钱通胀出现了大幅高潮，达到了本年4月以来的最高水平。一般来说，经济不景气时，物价会趋于下降。但当今的情况却并非如斯，这标明传统的‘经济增长放缓，通货推广也会放缓’的规定可能不再适用。

德国职工正在积极争取更高的工资，这部单干资增长也转嫁到了破钞者身上，导致服务业的居品价钱承接高潮。”

法国生意活动水平进一步萎缩，制造业PMI创55个月新低

12月，法国私营部门的活动水平进一步萎缩。服务业的收缩速率有所放缓，但制造业PMI创55个月新低。

法国12月制造业PMI初值41.9，预期：43，前值：43.1。创55个月新低。 法国12月服务业PMI初值48.2，预期：46.9，前值：46.9。 法国12月详细PMI初值46.7，预期：46，前值：45.9。

制造业和服务业均出现产出下降。详细PMI产出指数小幅回升，戒指了承接三个月的着落趋势。制造业受到的冲击最为严重，产出水平降幅为四年半以来最大，受访企业大王人提到需求疲软的不利影响。举座而言，12月信济下滑的幅度照旧较大，仅次于11月，但有所缓解。

价钱方面，制造商和服务提供商的参加价钱涨幅均有所放缓，详细通胀率低于历史平均水平。尽管如斯，由于两大行业企业王人默示竞争压力禁锢了加价，因此销售价钱总体上保执不变。

新业务方面，12月，法国私营企业承接第七个月接单量下降。国内务治不踏实、栽植和汽车等行业疲软以及欧洲其他地区客户有趣削弱，导致销售量下降。新出口订单环比也出现大幅下降。

法国私营企业在12月进一步削减了积压的办事量，加上新订单的进一步萎缩，导致作事水平下降。职工东说念主数的下降幅度是自2020年9月以来的最大降幅，朝上了11月的幽微增长。制造业裁人速率加速，服务业公司也再行启动裁人。

企业对未来一年的增长执乐不雅魄力。可是，从历史法式来看，这种乐不雅模式较为幽微，企业将法国现时的政事局面视为对未来出息悲不雅的原因。

汉堡生意银行经济学家Tariq Kamal Chaudhry默示：

“2024年，法国制造业阅历了极其坚苦的一年。全年每个月制造业产出均出现萎缩。国表里阛阓订单严重不及，导致作事阵势严峻。

有迹象标明，政事不踏实、栽植和汽车等行业疲软以过甚他欧洲国度需求削弱等身分共同遏制了法国制造业的销售。”

英国作事东说念主数下降幅度创四年来新高

尽管产出略有回升，但英国私营部门作事东说念主数出现近四年来最快下降。

英国12月详细PMI初值: 50.5 ， 预期: 50.6 ， 前值: 50.5。 英国12月制造业PMI初值: 47.3 ， 预期: 48.5 ， 前值: 48。 英国12月服务业PMI初值: 51.4 ， 预期: 51 ， 前值: 50.8。

英国PMI公布后，英镑兑好意思元涨势扩大，日内涨0.4%至1.2667。

12月，英国制造业产出承接两个月下降，且降幅进一步扩大，达到自1月份以来的最快水平。服务业产出小幅增长，较11月的低点略有回升。

可是，新订单总和13个月来初度下降。需求疲软、作事资本上升和利润率下降等身分导致私营部门职工东说念主数在2024年底进一步减少。劳能源东说念主数的最新下降是自2021年1月以来的最大降幅。

同期，未完成办事量承接20个月下降，且降幅创下2023年11月以来的新高。制造业和服务业均出现积压办事量减少的情况，这主要归因于业务需求不及。

工资高潮和国内通胀压力加重，进一步推高了私营部门的资本职守。参加价钱通胀率承接两个月加速，达到4月份以来的最高水平。制造商的采购价钱涨幅更是创下2023年1月以来的新高。

法式普尔人人阛阓谍报首席生意经济学家Chris Williamson筹商说念：

“企业正在应答国民保障缴款的加多和研究东说念主员配备的新律例，招聘赫然减少，导致 12 月份作事东说念主数以 2009 年人人金融危险以来最快的速率下降（如果抛弃疫情影响）。

可是，鉴于通胀复苏的信号，英国央行的策略制定者可能对降息执严慎魄力，这进一步加多了2025年经济下滑的风险。”

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